Las reservas cayeron al nivel más bajo desde enero tras nuevas ventas del Banco Central por USD 60 millones. En lo que va de abril, la entidad ya acumula un saldo vendedor de USD 83 millones. Mientras tanto, el Gobierno de Javier Milei acelera negociaciones con el FMI para estabilizar el mercado cambiario.

Reservas cayeron por ventas del BCRA en un mercado sin oferta del agro

El volumen negociado en el mercado mayorista fue de USD 312,3 millones, con ventas de parte del Banco Central por USD 60 millones. De esta manera, el saldo vendedor acumulado en lo que va de abril se amplió a USD 83 millones.

En consecuencia, las reservas brutas disminuyeron USD 134 millones en un solo día y se ubicaron en USD 24.657 millones, el stock más bajo desde el 22 de enero de 2024.

Desde la asunción de Javier Milei, el Banco Central acumula compras netas por unos USD 23.315 millones. Sin embargo, las reservas brutas subieron solo USD 3.449 millones (+16,3%), limitadas por pagos de deuda en moneda extranjera, entre otros factores.

¿Por qué las reservas cayeron esta semana?

La caída de reservas se explica también por la escasa liquidación del sector agroexportador.

Según Dante Romano, investigador de la Universidad Austral, “hay mucha soja sin vender –incluso un 10% que quedó del año pasado– y solo el 6% se vendió a precio cerrado. En maíz pasa algo similar. El productor enfrenta problemas de espacio para almacenar y desconfía de vender en un contexto de alta volatilidad cambiaria”.

Esto genera retención de mercadería y presión sobre el mercado de cambios.

Reservas cayeron pese a las compras acumuladas desde diciembre

En paralelo, el Gobierno está en la etapa final de las negociaciones con el FMI por un nuevo acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) a 4,5 años. Las autoridades solicitaron un programa por USD 20.000 millones y apuntan a un desembolso inicial significativo.

“Sería importante que se anuncie cuanto antes el acuerdo con el FMI porque la sangría de reservas es fuerte y esto ayuda a aumentar la incertidumbre con trastornos conocidos. Cobra relieve saber cuánto llegará en una primera instancia, para ver el poder de fuego que pudiera recuperar el Banco Central”, señaló un analista del Banco Macro.

Con este acuerdo, el presidente Milei podría avanzar con la eliminación de los controles de capital, habilitando un posible regreso al mercado internacional de crédito.

Expectativas: inflación, dólar y depósitos en dólares

Los analistas de Puente destacaron que el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del BCRA ajustó al alza la inflación esperada: +2,6% en marzo y una posible baja al 1,8% en junio.

En cuanto al tipo de cambio, se proyecta un dólar oficial de $1.253 a fin de 2025, frente a los $1.175 estimados en febrero.

El BCRA también informó que el 1° de abril los depósitos privados en dólares cayeron USD 97 millones, alcanzando los USD 29.397 millones.

En lo que va del 2025, los depósitos en moneda extranjera disminuyeron USD 1.943 millones (-6,2%) y retroceden USD 5.181 millones (-15%) desde el récord de octubre 2024.

Conclusión: tensión sin estallido

“Hoy estamos en una situación tensa desde el punto de vista de las reservas, pero no estás en un estallido cambiario como el que hubo en 2018”, sostuvo Ricardo Delgado, director de Analytica Consultora.